AHORRO Y DEPRESIÓN

El ahorro en una crisis como ésta se convierte en algo necesario y ante el miedo a perderlo todo las opciones de inversión se decantan hacia el Tesoro Público. Por efecto de la crisis bancaria y ante la gran demanda las Letras del Tesoro se han adjudicado en la última subasta al 2,5% y teniendo en cuenta la inflación al 3,6% va a ser imposible mantener el poder adquisitivo del dinero, pero mejor esto que perderlo todo.

Con los fondos monetario comidos por las comisiones que les son aplicadas por las entidades emisoras y depositarias nos quedan las cuentas corrientes y los depósitos de alta remunaración, pero ¿quién se fía de los bancos con "la que está cayendo"?.

Algunos expertos recomendará arriesgar, pero la bolsa ha perdido la mitad de valor en lo que va de año a pesar de los consejos favorables de los analistas y parece que no acaba de encontrar el suelo. La banca en los dos últimos meses, a pesar de las inyecciones de liquidez y los duros ajustes, continúa bajando y sorprendiéndonos cada día con noticias inquietantes. El acceso al crédito por parte de las empresas está cerrado y la falta de liquidez está creando una espiral difícil de enderezar, dejando miles de desempleados con planteamiento de recortes brutales en las empresas más importantes del mundo, superando en ocasiones la mitad de sus plantillas.

De las inversiones en el mercado inmobiliario los ahorradores no quieren oir hablar, sobre todo aquellos que quedaron pillados por unos precios exhorbitantes pagados en plena fiebre compradora o aquellos otros que tienen sus viviendas inacabadas y con la promotora o inmobiliaria en quiebra o suspensión de pagos.

El escenario para el dinero a unos meses vista no puede ser más complicado. La seguridad de las Letras supone perder dinero por la inflación y todo lo demás tiene riesgo, bien sea del emisor o riesgo propio de mercado. De todos modos os recomendamos no preocuparos pues si la recesión se prolonga demasiado acabará convirtiéndose en una Depresión con lo que esto de sacar partido al ahorro creemos que pasará a un plano muy secundario.

Aseguramiento de un proyecto de inversión

Os presentamos como ejemplo el desarrollo de nuestro proyecto de planta solar fotovoltaica.

En los casos en que un promotor busca financiación bancaria para acometer el desarrollo de un proyecto de cualquier tipo (infraestructuras, industrial, gestión de agua, tratamiento de residuos, energía, edificación, etc.), los financiadores exigen el inicio de un complejo proceso de estudio que implica la participación de un asesor legal, otro técnico y un asesor de seguros.

El asesor de seguros se encarga de:

1) realizar un análisis de los riesgos del proyecto,

2) delimitar los que son asegurables

3) diseñar el programa de seguros para dar cobertura adecuada a esos riesgos con la pretensión de eliminar o, sino no es posible, de minimizar los efectos que sobre el buen fin del proyecto podría tener un eventual siniestro.

La complejidad del proyecto emprendido en nuestro caso, ante la diversidad de riesgos asegurables que incluían desde la fase constructiva y de montaje inicial hasta la propia explotación de la actividad, hicieron que no sólo la entidad financiadora considerase fundamental para la protección de sus intereses la participación de un asesor de seguros especializado, sino que nosotros, como promotores del proyecto, lo asumiéramos como un valor añadido que aportaba seguridad y medios para el control de los riesgos.

La labor del asesor de seguros se centró en dos fases diferenciadas tanto por la naturaleza de los riesgos y sus vías de aseguramiento como por las partes involucradas en cada una de ellas:

1. FASE DE CONSTRUCCIÓN Y MONTAJE:

En ésta, al realizar el contrato de ejecución entre nosotros, los promotores, y el contratista y subcontratistas, se subscribieron las siguientes pólizas:

a) Póliza de Construcción y Montaje: amparaba los riesgos de daños en los bienes objeto de construcción durante el período estipulado para la ejecución, incluyendo maquinaria y equipos, bienes preexistentes y un período adicional de mantenimiento tras la entrega de la obra ejecutada.

b) Póliza de Pérdida de Beneficios Anticipada: cuyo objeto es la cobertura de los perjuicios económicos que se nos podían ocasionar como consecuencia de un retraso en la entrega de la obra o montaje.

c) Póliza de Responsabilidad Civil derivada de la ejecución: cuyo objetivo es garantizar la cobertura ante reclamaciones de terceros por daños y perjuicios imputables a la actividad del contratista.

2. FASE DE EXPLOTACIÓN:

Entregadas las obras, nosotros como promotores y propietarios finales asumimos los riesgos y quedan obligados con la entidad financiadora a establecer un cobertura de seguros adecuada a la actividad que queda constituido por las siguientes pólizas:

a) Póliza de Daños Materiales: para la cobertura de daños a los bienes (instalaciones, equipos, maquinaria, etc.) que constituyeron el conjunto del proyecto.

b) Póliza de Pérdida de Beneficios: protege el efecto negativo que sobre los resultados económicos propios de la actividad pueda tener un siniestro cubierto por la póliza de daños.

c) Póliza de Responsabilidad Civil de explotación: la que legalmente pudiera exigirse al asegurado por daños y perjuicios ocasionados a un tercero por hechos derivados de la actividad desarrollada.

Este programa genérico se debe adaptar a las características específicas de cada proyecto en las sumas aseguradas, sublímites, franquicias, coberturas y clausulado y podría completarse, según las particularidades del proyecto -que en nuestro caso no se dan- y el nivel de protección requerido, con pólizas de transporte, de accidentes, de crédito, de autos, de Responsabilidad Civil de Directivos, contaminación, productos y otros seguros y garantías disponibles en el mercado asegurador.

La aceptación final del programa de seguros suscrito, al que se incorporaron cláusulas específicas de protección de los financiadores, fué un requisito indispensable para que la entidad con la que habíamos negociado aceptara la firma del contrato de financiación y librara los correspondientes fondos.

De la A a la Z

A
Acción
Valor que representa una parte proporcional del capital social de una empresa.
Activo
Conjunto de bienes y derechos pertenecientes a una Sociedad.
Activo Subyacente
Aquellos activos financieros que son objeto de un contrato de opciones o de futuros.
Administración de una Cartera de Valores
Actividad desarrollada por las sociedades bursátiles y gestoras de carteras que hace referencia a la custodia y gestión de los derechos económicos de los
valores depositados.
Amortización
1. Reintegro de parte o del total de una deuda (capital prestado) bajo unas condiciones y un plazo fijado en las cláusulas de emisión.
2. En sentido contable, depreciación de un activo.
Análisis Fundamental
El análisis fundamental se basa en el estudio minucioso de los estados contables de una empresa así como de sus expectativas futuras, planes de expansión
y factores del entorno socioeconómico que puedan afectar a la marcha de la empresa. Para alcanzar una valoración sobre un valor, el analista realiza
estimaciones de ventas, cash flows, beneficios y dividendos futuros. El analista fundamental fija precios objetivo basados en descuentos de cash flows
futuros, niveles de PER, crecimientos de beneficios, comparaciones con el mercado y el sector y suma de partes de los distintos negocios (entre otros
métodos) y le asigna recomendaciones de sobreponderar (si piensa que el valor se comportará mejor que el mercado), neutro (si cree que se comportará
como el mercado) e infraponderar (si estima que su comportamiento será peor que el mercado).
Análisis Técnico
El análisis técnico se refiere a un conjunto de técnicas que tratan de predecir las cotizaciones bursátiles desde su perspectiva histórica, teniendo en cuenta el
comportamiento de ciertas magnitudes bursátiles, como volumen de contratación, y evolución de las cotizaciones. Se basa en el comportamiento y la
psicología de los inversores y en el movimiento de los precios. Está apoyado en la construcción de gráficos que indican la evolución histórica de los precios
de los valores, el análisis de figuras y el uso de osciladores e indicadores
Análisis Bursátil
Estudio detallado de los aspectos económico-financieros y bursátiles de un valor. El análisis fundamental está basado en estados financieros de la empresa.
El análisis técnico se basa en las series estadísticas bursátiles.
Apreciación
Incremento de la cotización de una moneda o un valor.
Autocartera
Acciones de una Sociedad Anónima adquiridas por la propia sociedad.

B
Bajo Par
Cotización o emisión de títulos por debajo de su valor nominal.
Banco Central Europeo (BCE)
Institución con personalidad jurídica propia que figura en el Tratado de la Unión Económica y Monetaria de Maastrich y que ostentará el derecho exclusivo
para autorizar la emisión de billetes de banco en la Comunidad, pudiendo emitir junto con los bancos centrales de los países miembros, los únicos billetes de
curso legal en aquélla. Empezó su funcionamiento el 01.06.1998 y desde el 01.01.1999 decide la política monetaria en los países que participan en el
euro. Su principal objetivo es garantizar la estabilidad de este.
Banco de Inversión
Intermediario financiero especializado en colocar en el mercado financiero nuevas acciones y obligaciones emitidas por las empresas o por el gobierno.
Beneficio Bruto
Es el beneficio obtenido en base a los ingresos menos los gastos que obtiene una sociedad antes de haber deducido los impuestos.
Beneficio Fiscal
Es el beneficio que restas tras deducir los impuestos que recaen sobre los resultados del ejercicio. Dícese también de las deducciones, exenciones y
bonificaciones fiscales.
Beneficio Neto
Es el beneficio obtenido en base a los ingresos menos los gastos que obtiene una sociedad después de haber deducido los impuestos.
Blue Chips
Nombre con el que se conoce a los valores de las empresas de primera línea, cotización estable y buenos rendimientos.
Bolsa de Valores
Mercado Secundario Oficial donde se negocian con exclusividad las acciones y valores que dan derecho a suscripción o conversión en acciones así como
otros valores negociables, sin exclusividad en este caso.
Bono
Valores de renta fija emitidos a medio plazo.
Bonos Basura
Bonos a los que se asocia un alto riesgo y una alta rentabilidad. Son utilizados a menudo para financiar procesos de ofertas públicas de adquisición y
leveraged buy-outs.
Bonos Cupón Cero
Bonos emitidos al descuento y cuyo rendimiento se paga de una vez en el momento de la amortización.
Broker
Término inglés que designa a los intermediarios bursátiles o de los mercados financieros que actúan por cuenta de sus clientes.
Bursátil
Todo lo relacionado con la Bolsa.

C
Caja
Cuenta del activo de una empresa que refleja la cobertura en metálico (monedas y billetes) que posee.
Calificación
Clasificación de títulos bajo el punto de vista de la solvencia del emisor.
Call
Opción de compra de un valor negociable.
Cambio
Precio al que se negocian los valores objeto de negociación.
Canje de títulos
Sustitución de unos valores por otros de acuerdo a una proporción preestablecida.
Capacidad de Compra
Saldo real disponible para operar que tiene en cada momento una Cuenta de Valores.
Capital
Recursos financieros de los que dispone una unidad económica o sujeto para realizar una inversión o actividad.
Capital Social
Cifra de recursos financieros aportados por los socios a una sociedad. Coincide con el producto del número de acciones de la sociedad por su valor
nominal.
Capitalización Bursátil
Valor de una empresa según la cotización de sus acciones en Bolsa.
Cartera
Conjunto de valores mobiliarios que forman parte de un patrimonio.
Cash-Flow
También denominado flujo de tesorería. Es el conjunto de cobros y pagos realizados en un determinado período de tiempo. Se corresponde con la
circulación financiera, más concretamente con los flujos dinerarios. En definitiva, es el conjunto de anotaciones que se realiza en la cuenta de tesorería a consecuencia de cualquier tipo de operaciones que se lleven a cabo en el seno de la empresa.
Cash-Flow por Acción
Ratio que refleja el cash flow (beneficio más amortizaciones) que corresponde a cada accionista por título poseído: (cash-flow neto / número de acciones)
* factor de ajuste.
COMEX
Commodity Exchange. Es una Bolsa de Nueva York donde se realizan transacciones de contratos de futuros de oro y plata y de opciones de contratos de futuros de oro.
Chartismo
Técnica de predicción de cotizaciones basada en la representación gráfica de series históricas. Véase análisis técnico.
Cierre
Momento en el que termina oficialmente la contratación en Bolsa.
Cláusula de Protección
Restricciones particulares acordadas con el emisor para proteger los derechos del acreedor. Por ejemplo, puede convenirse que el deudor no abone
dividendos a sus accionistas mientras no cumpla determinados requisitos impuestos por los acreedores.
Cobertura
Operación realizada con objeto de eliminar o reducir un riesgo. La más corriente es utilizar productos derivados para cubrir las posiciones de contado.
Convertible
Valores de renta fija que llevan implícito el derecho a realizar su cambio por acciones nuevas, en una fecha y con unas condiciones determinadas.
Corretaje
Comisión que cobra la Sociedad de Valores.
Crédito al Mercado
Operativa bursátil consistente en la financiación de parte del pago en las compras o de la entrega de valores en las ventas. Se exige una garantía dineraria para el buen fin de la operación, que es variable.
Cuenta de Resultados
Muestra los ingresos, los gastos y los beneficios normales de una empresa determinada en un momento determinado.
Custodia
Mantenimiento de un depósito de títulos para su conservación. La custodia la realiza la entidad depositaria, la cual ejerce también los derechos políticos y
económicos propios de los títulos depositados.

D
Depósito
Entrega de valores a una entidad financiera depositaria para que los custodie y ejerza los derechos políticos y económicos derivados de dichos valores.
Derecho de custodia
Retribución que cobra una entidad depositaria por custodiar el depósito de valores.
Descubierto
Situación en la que el titular de una cuenta, de valores o de efectivo, no puede hacer frente a una obligación contraída por carecer de saldo.
Dividendo
Retribución variable que perciben los accionistas como consecuencia del reparto de beneficios.
Divisa
Comprende tanto los billetes de bancos extranjeros como los saldos bancarios denominados en moneda extranjera. Son derechos sobre el extranjero como:
cheques, letras, giros, saldos de cuentas corrientes, etc. expresados en moneda extranjera y pagaderos en el exterior. Es un concepto más amplio que el de
moneda extranjera.
Dow-Jones
Indice bursátil de la Bolsa de Nueva York. Es el índice bursátil más famoso del mundo y aglutina a las acciones de las 30 principales compañías industriales
que cotizan en Wall Street. Existe también un índice Dow Jones de compañías de servicios y otro de empresas de transporte.

E
Emisión
Generación de nuevos valores de renta fija o variable Se denominará emisor a las entidades (empresas, bancos, cajas de ahorros, el Estado , etc) que
emiten activos para financiarse. Piden dinero a los inversores a través de los activos financieros.
Especulación
Operativa de compra y venta de valores en busca de un beneficio por la simple diferencia de precios en un intervalo corto de tiempo.
Eurobono
Bono emitido en el Euromercado. A menudo la divisa de la emisión es distinta a la del país de origen del emisor. Los Eurobonos se ofrecen a través de un
intermediario que opera en los mercados internacionales y que está integrado en la AIBD.
Eurocrédito
Crédito concedido en eurodivisas a empresas, administraciones públicas o gobiernos por intermediarios financieros que operan en el Euromercado.

F
FED (Federal Reserve System)
Es el banco central de EE.UU. Está formado por un grupo de doce bancos, uno por cada distrito en que se divide el país. Está supervisado por la Junta de
Gobernadores de la Reserva Federal, encabezados por su presidente. Las actuaciones en política monetaria suelen realizarse a través del Banco de la
Reserva Federal de Nueva York.
Fecha de Liquidación
Momento en el que se hace efectiva la transacción de un título u obligación. Procedimiento posterior a la contratación por el que se realiza la entrega de
valores contra el pago de un importe efectivo.
Fecha de Vencimiento
En los mercados de opciones es el último día en el que el tenedor de un derecho puede comprar o vender al emisor una cierta cantidad de títulos con arreglo
a condiciones estipuladas con antelación.
Fixing
Es el cambio de una moneda con respecto a las demás, que publican cada día los bancos centrales. Suele tomarse como base para determinar el tipo de
cambio en las operaciones de compraventa de divisas.
Fluctuación
Movimientos de las cotizaciones al alza o a la baja.
Fondo de Inversión Mobiliaria
Patrimonio integrado por aportaciones de múltiples inversores, cuyos derechos de propiedad se representan mediante un certificado de participación. La
gestión de este fondo es realizada por una sociedad gestora que posee facultades de dominio sin ser propietaria del fondo y una entidad depositaria que tiene a su disposición los valores y el dinero integrantes del Fondo. Institución de Inversión Colectiva, cuyo objeto es permitir a los inversores particulares invertir en el mercado de valores de forma profesional.
Fondo de garantía
Aportación que realizan las entidades a un fondo común depositado en el banco nacional de cada país, para cubrir a los clientes de dichas entidades frente
a posibles contingencias que puedan surgir, por ejemplo, quiebra de la entidad.
Futuro Financiero
Contrato por el que se determina la compraventa de un activo (subyacente) en una fecha futura (vencimiento) a un precio pactado.

G
Gestión de Carteras
Actividad que tiene por objeto combinar de forma óptima la rentabilidad, seguridad y liquidez de un patrimonio mobiliario.

I
IBEX-35
Lo componen los 35 valores de mayor capitalización y contratación bursátil del mercado español. Se utiliza como activo subyacente en los mercados
de opciones y futuros.
ISDA
International Swap Dealers Association. Asociación Internacional de Mediadores de Operaciones de Swap.
Inflación
Proceso de alza generalizada y prolongada de los precios.
Inmunización, Hedge
Reducción del riesgo de una posición tomando otras posiciones en activos cuyos precios evolucionan en sentido opuesto a los de la primera.
Intereses
Pagos efectuados por el emisor al tenedor de un título de renta fija. Se expresan en términos de porcentaje del valor nominal de cada título.
Intermediario Bursátil
Institución cuya actividad es la puesta en contacto de la oferta y demanda en Bolsa. Son las Agencias y Sociedades de Valores y Bolsa.
Intermediario Financiero
Empresas financieras que sirven de enlace entre el inversor y el emisor dentro del mercado transformando los activos financieros para ajustarse a los
intereses de los participantes del mercado.
Interés Fijo/Variable
La retribución de una emisión de renta fija puede venir determinada por un tipo de remuneración fijo o variable ligado a algún indicador o índice
oficial.
Inversión
Empleo del dinero con el fin de obtener rendimientos y ganancias de capital.
Inversión Institucional
La inversión financiera en Bolsa llevada a cabo por entidades con un volumen importante de recursos propios o reservas.
Inversor
Persona o entidad que realiza operaciones de compra-venta de títulos valores. Propietario de los títulos o activos financieros que dan derecho a recibir
una cantidad monetaria en el futuro.
Índice
Indicador de la evolución de un mercado en función del comportamiento de las cotizaciones de una muestra de valores suficientemente representativa.

J
Joint Venture
Agrupación temporal de empresas para alcanzar un objetivo común.

L
Letras del Tesoro
Activo financiero emitido por el Estado español al descuento a plazos iguales o inferiores a 18 meses, por el procedimiento de subasta y materializado
exclusivamente en anotaciones en cuenta en la central de anotaciones del Banco de España.
Liquidación
Hacer efectiva la transacción de un título u obligación.
Liquidez
Saldo resultante de las aportaciones y retiradas de efectivo, así como de los cobros y pagos de las distintas operaciones de compra/venta realizadas
por los clientes.

M
MEFF
Mercado Español de Futuros Financieros.
Minusvalía
Pérdida producida por la venta de un activo a un precio inferior al de su adquisición.

N
Nominal
Valor facial que en las acciones determina la parte de capital que representan y en la renta fija, la cantidad a devolver a su amortización.
Nominativo
Valor que lleva asociado el nombre de su titular.

O
Obligación
Título de renta fija que acredita al tenedor los derechos a recibir el abono de intereses y la amortización de capital en las condiciones expresadas en
el contrato de emisión.
Oferta Pública de Adquisición (OPA)
Operación financiera por la que una sociedad hace pública su intención de adquirir el control de una sociedad determinada.
Oferta Pública de Venta (OPV)
Operación financiera por la cual una sociedad hace pública su intención de poner a la venta acciones en el mercado bursátil.
Oferta Pública de Suscripción (OPS)
Es lo mismo que una OPV pero con ampliación de capital.
Opción
Es el derecho, no la obligación, a comprar o vender un determinado bien a un precio fijado en una fecha determinada o antes de una fecha límite.
Opción de Compra
Confiere al tenedor el derecho a comprar una cierta cantidad de títulos a un precio convenido.
Opción de Venta
Confiere al tenedor el derecho a vender una cierta cantidad de títulos a un precio convenido.
Operación Bursátil
Compraventa de valores cotizables efectuados en Bolsa con la mediación de un intermediario bursátil.
Operación a Crédito
Es una modalidad de compraventa de valores negociados en Bolsa en la que una de las partes interviene con dinero o valores prestados por el
intermediario y que en su momento ha de devolver.
Orden
Instrucción de compra o venta canalizada a un mercado de valores por un intermediario. Existen diferentes tipos de órdenes según la vigencia,
volumen y precio de las mismas, entre otras.
Orden Limitada
Tipo de orden que fija el máximo precio que se está dispuesto a pagar en la compra y el mínimo en el caso de la venta. Puede tener una validez de
hasta 90 días. Entre órdenes limitadas, siempre tendrá preferencia la de mejor precio y entre ódenes limitadas con el mismo precio, tendrá preferencia
la que llegue antes al mercado.
Orden de Mercado
Tipo de orden en el que no se fjja precio de compra /venta si no que se barren posiciones hasta cubrir la oferta o demanda fijada en la orden. Válida
solo para la sesión. Tienen preferencia sobre la orden limitada.
Orden por lo mejor
Tipo de orden que busca ejecutar la compra o la venta al mejor precio de ese momento. Válida solo para sesión. Tiene preferencia sobre la orden
limitada.

P
PER (Price Earning Ratio)
Número de veces que está contenido el beneficio de la compañía en el precio de la acción. PER = precio / BPA del último año. En principio, cuanto
más bajo sea el valor de este ratio más barata está la compañía, aunque lo conveniente es ponerlo en contexto con otras compañías del mismo sector.
Si el BPA es negativo, el ratio pierde su significado.
PUT
Opción de venta sobre un valor mobiliario.
Pacto de Recompra
Pacto por el que un tenedor de títulos vende éstos a un inversor con el compromiso de recomprarlos a un precio convenido en una fecha determinada.
Esta operación equivale al préstamo de fondos del comprador del título al vendedor durante el período del pacto.
Pagaré
Activo de renta fija a corto plazo. Su vida, como máximo, es de dieciocho meses. Los pagarés cubren la financiación de corto plazo de las empresas.
Se emiten al descuento.
Par
Precio que coincide con el valor nominal de un título.
Parquet . Trading Floor
Lugar físico donde tiene lugar la negociación de viva voz en corros.
Pasivo
Financiación o recursos, propios o ajenos, de que dispone una Sociedad.
Patrimonio
Conjunto de bienes pertenecientes a una persona o Sociedad.
Pay Out
En el análisis técnico bursátil, cociente entre la cantidad destinada al pago del dividendo y el beneficio neto total obtenido por una sociedad. Este ratio
es un indicador interesante para conocer las posibilidades futuras de mantenimiento del dividendo y la política de autofinanciación de la empresa.
Permuta Financiera
Transacción financiera en la que dos partes contractuales acuerdan intercambiar flujos monetarios en el tiempo.
Plusvalía
Es el incremento del valor del principal en relación al precio de adquisición.
Posición Corta
Situación que se produce cuando hay venta de títulos sin poseerlos. El pasivo es mayor que el activo. Deber.
Posición Larga
Situación que se produce cuando existen títulos en el haber. El activo es superior al pasivo. Tener.
Precio
Valor en términos monetarios de los valores negociables cotizados o no en Bolsa.
Precio/ Cash Flow
Relación entre precio o cotización de una acción y el beneficio neto después de impuestos más amortizaciones, cash flow, por acción generado
durante el ejercicio por la empresa emisora. Normalmente se denomina también multiplicador del cash-flow por ser el número de veces que ésta
representa respecto del precio de la acción.
Precio Neto
Véase cotización ex-cupón.
Precio de Amortización
Precio al que se amortiza un título.
Profit Warning
Cambios en las expectativas de beneficio de una empresa. Variación negativa en las expectativas de beneficios.
Profundidad de Mercado
Número de órdenes de compra y venta que existen para cada tipo de activo. Y a distintos precios.
Prorrateo
Procedimiento de reparto equitativo de valores cuando la demanda es superior a la oferta.

R
Rating
Calificación asignada a las emisiones de deuda de empresas, organismos, instituciones o Estados para indicar su nivel de riesgo crediticio. El rating es
elaborado por las denominadas Agencias de Rating y pretende medir, por tanto, la solvencia de los emisores de deuda; es decir, su capacidad para
hacer frente a los compromisos de pago adquiridos.
Ratio
Relación entre dos magnitudes que puede expresarse como cociente o porcentaje. Entre los más comunes en Bolsa destaca el PER.
Recorte
Descenso ligero de las cotizaciones.
Reembolso
Devolución de fondos correspondientes a una inversión o cuenta financiera.
Renta Fija
Valores que generan una retribución periódica preestablecida.
Renta Variable
Valores cuya retribución está ligada a factores económicos relacionados con el beneficio de la sociedad emisora.
Resistencia
La resistencia es un nivel de precio en el que la presión de venta supera a la presión de compra, de forma que esa concentración de oferta detiene el
avance del precio durante un tiempo y provoca un giro hacia abajo. En una tendencia alcista, los niveles de resistencia , que ofrecen paradas
temporales a los movimientos ascendentes del precio, van siendo sobrepasados sucesivamente hasta que se produce un cambio de tendencia de
alcista a bajista.
Revalorización
Incremento del valor de los títulos.
Rotación
Relación entre el volumen de contratación y la capitalización bursátil. Es el ratio que mide la "liquidez" de un valor.

S
SIBE
Sistema de Interconexión Bursátil Español.
Sesión Bursátil
Período de tiempo destinado diariamente a la negociación de valores en Bolsa.
Sociedad de Valores y Bolsa SVB
Intermediario bursátil autorizado legalmente para operar en Bolsa por cuenta ajena y por cuenta propia.
Soporte
El soporte es un nivel de precio en el que existe una demanda suficientemente fuerte para detener, al menos temporalmente, un movimiento bajista del
precio y posiblemente cambiar su dirección. En una tendencia bajista, los niveles de soporte, que van parando los movimientos descendentes del
precio, se van rompiendo repetidamente hasta que la tendencia bajista cambia.
Splits
Divisiones de una acción en varias de menor valor nominal.
Spread
Término inglés utilizado en los mercados financieros para indicar el diferencial de precios, de rentabilidad, crediticio, etc., de un activo financiero
respecto a otro. En los mercados de opciones el término spread se emplea también para designar un tipo particular de estrategia de actuación.
Stop Loss
Orden de venta para protegerse frente a pérdidas, cerrando la posición si se alcanzan unas pérdidas prefijadas en el caso de bajadas o para
comprar a un precio prefijado y no antes, en el caso de ruptura de resistencias (subidas).
Subasta
Sistema de suscripción de títulos en el mercado primario. El emisor adjudica los títulos a los concurrentes que pujen el precio mayor. En el caso del
mercado español, encontramos la subasta de apertura y cierre (que duran 30 y 5 min respectivamente, fijando en el primer caso el precio de apertura
de ese valor en la sesión y su precio de cierre en el segundo caso). Puede ocurrir que durante la sesión abierta, se haga una subasta de volatilidad
porque el valor supere los rangos estáticos y/o dinámicos fijados. En ninguna de estas tres subastas se podrán cruzar órdenes.
Suscripción
Operación mediante la que se adquiere el compromiso de comprar unos valores emitidos por una sociedad.

T
TIR
Tasa Interna de Rentabilidad. Tasa de descuento que aplicada a los flujos monetarios (intereses y amortización del principal) hace que su valor
presente se iguale al precio.
Tasa efectiva de interés
Tipo de interés referido a términos anuales teniendo en cuenta los periodos de capitalización del mismo, es decir, si los intereses se pagan semestral,
trimestral o mensualmente.
Tasa nominal de interés
Tipo de interés referido a términos anuales sin tener en cuenta los periodos de capitalización del mismo, es decir, si los intereses se pagan semestral,
trimestral o mensualmente.
Tendencia
Sucesión de las cotizaciones bursátiles con arreglo al mismo signo alcista o bajista. Hablaremos de tendencia lateral, cuando el signo no está
claramente determinado.
Titulización
Es el proceso que transforma los créditos bancarios (principalmente créditos hipotecarios) y otros contratos financieros no comerciables en títulos
negociables.
Transacción Bursátil
Operación de compraventa en Bolsa.
Transparencia
Cualidad que caracteriza a aquel mercado en el que resulta fácil obtener la información por parte de los agentes económicos que participan en él.
Traspaso
Movimiento de saldos de valores efectuado entre cuentas diferentes de un mismo titular. En el caso del mercado fondos, la operación de traspasos se
realiza sin impacto fiscal manteniendo la antigüedad de las participaciones.
Título-Valor
Documento emitido por una Sociedad para conseguir recursos financieros. Su posesión determina el ejercicio y transmisión de un derecho de crédito
sobre dicha Sociedad.

V
Valor Bursátil
Precio de un título en Bolsa.
Valor Efectivo
Valor de mercado de un título.
Valor Futuro
Valor que alcanzará una cantidad de dinero que se posee en la actualidad y que se invierte durante un período de tiempo determinado a un tipo de
interés prefijado.
Valor Nominal
Valor del principal de un título de renta fija o de la participación en el capital de una sociedad, en el caso de un título de renta variable.
Vencimiento
La fecha en la que un préstamo debe amortizarse en su totalidad.
Volatilidad
Desde el punto de vista de análisis es sinónimo de riesgo. Y representa la variabilidad de un valor.

W
Warrant
Certificado que concede al tenedor el derecho a adquirir títulos de renta variable a un precio determinado durante un período de tiempo específico. Se
ofrece en ocasiones para incentivar la suscripción de ciertas emisiones de renta fija.

Cuando quiebra un banco...

En la actualidad, existe una gran cantidad de organismos supervisores, pero recomendamos no bajar la guardia en ningún momento. Lo primero que debe saber cualquier usuario de un banco es que una quiebra en este sector es una circunstancia bastante improbable ya que las entidades financieras son piezas clave del sistema financiero y de la economía de un país y como tal están sometidos a una labor de supervisión por parte de las autoridades nacionales y en el caso español de las autoridades de la Unión Europea.
Es decir, que antes de que una entidad caiga, los bancos centrales (en nuestro caso el Banco de España) suelen estar al tanto de su agujero o de sus problemas financieros, con lo que intentan savarlo mediante una nacionalización y posterior privatización como la realizada a principio de los noventa en nuestro país con Banesto (que fue adquirido por Santander) o más recientemente por el banco estadounidense Bear Stearns, que está siendo absorbido por su competidor JP Morgan.
Los expertos financieros aconsejan diversificar los ahorros en varios bancos y poner más de un titular en el contrato ya que en caso de quiebra el máximo de 20.000 euros que se recupera es por entidad y persona. Sin embargo, en muchos casos como el actual, el entorno financiero se vuelve muy hostil y algunas entidades financieras se quedan sin músculo para hacer frente a su normal actividad y se ven abocadas a la quiebra, como sucedió con Eurobank. En este caso la situación se complica para los clientes y la tarea de recuperar los fondos se vuelve una misión casi imposible.
¿Qué parte se recupera y en cuanto tiempo?
Todo depende de la gravedad de la situación que atraviese la entidad. Por lo general, tan pronto comienzan a difundirse las noticias adversas sobre la entidad la reacción general es ir de inmediato al banco a rescatar los fondos lo antes posible. Se produce una afluencia masiva a las oficinas bancarias, lo que automáticamente colapsa el sistema y rompe uno de los principios básicos en el que se asienta cualquier sistema financiero, en la confianza de las partes. La entidad no puede hacer frente a la situación ya que no existe entidad alguna que pueda tener liquidez sobre todos sus activos.
Las escenas de colas de ciudadanos esperando ansiosos a cobrar sus ahorros se vivieron con toda su crudeza tras el crack del 29 en EE UU y posteriormente en la década de los noventa, en el llamado corralito que afectó a Argentina. Hace pocos meses se repitieron en el Reino Unido tras la caída de Northern Rock.
La pregunta que se hacen muchas personas es ¿quién protege entonces nuestros fondos en las cuentas de ahorro y el resto de productos contratados?. En cuanto concurre la afluencia masiva a los bancos, normalmente el Banco de España toma cartas en el asunto e interviene la entidad. A continuación, entra en acción el denominado Fondo de Garantía y Depósitos (FGD), órgano que se encarga de indemnizar a los ahorradores ante posibles casos de quiebra o insolvencia. Sus fondos proceden del denominado coeficiente de caja (unas reservas de dinero compuestas por el 2% del total de depósitos que tienen las entidades financieras y que el Banco de España lo tiene como fianza para eventualidades de este tipo).
Este fondo de garantía cubre según la actual normativa española (y que es similar en el resto de la Unión europea) hasta 20.000 euros por persona y entidad.
Esto quiere decir que aquellos clientes que no pueden recuperar todo su dinero tienen que recurrir entonces al concurso de acreedores como un acreedor más y esperar a que se liquiden los activos del banco. Este proceso se simplifica cuando el banco con problemas es adquirido por otro rival, ya que el comprador se hace cargo de esos pagos pendientes con clientes.
Por ello, los expertos financieros aconsejan a los ciudadanos que cuando tengan dudas de la fortaleza del sistema financiero de un país o de algunas entidades, diversifiquen sus ahorros en varios bancos (ya que el límite de los 20.000 euros que se recuperan es por entidad y si lo tenemos en varias pues se puede recuperar en cada una de ellas) y poner más de un nombre como titular para que así se puede asignar las cuentas a distintos titulares y tener más posibilidades de recuperar el dinero.
Procedimiento en caso de una entidad extranjera
Cuando los ahorros y fondos los tenemos depositados en una entidad extranjera, ya sea un banco físico como online, el procedimiento se complica aunque las garantías de recuperar el dinero ante una quiebra bancaria son muy altas. ¿Por qué? Pues porque la mayoría de las entidades que operan en España están registradas ante el Banco de España o tienen convenios para casos de insolvencias. En la propia página web de la institución es posible consultar el registro de entidades sujetas a su control e inspección, consultando el apartado de Servicios al Público.
Es decir que si por ejemplo tenemos nuestros ahorros en un banco inglés u holandés y es intervenido en teoría recuperaríamos el dinero a veces sin tener que desplazarse al país donde la entidad tiene la sede ya que en virtud de los convenios los bancos centrales del país del depositario facilita las gestiones para que el Fondo de garantía de ese país se haga cargo del problema.
Fondos de inversión, planes de pensiones, seguro y planes de pensiones
Los planes de pensiones no están respaldado por el Fondo de Garantía y Depósitos pero también están protegidos. De hecho, están sometidos a supervisión e inspección por parte de la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, que depende del Ministerio de Economía. De acuerdo con la normativa, las entidades gestoras están obligadas a presentar las cuentas anuales y el informe de auditoría en el Ministerio de Economía y Hacienda.
Por otra parte, estos productos cuentan con un depositario particular quien se encarga de custodiar los valores mobiliarios y demás activos que tenga el fondo. La entidad depositaria también vigila a la entidad gestora ante los promotores, partícipes y beneficiarios. En caso de quiebra de la gestora, el dinero está salvaguardado ya que el depositario es una entidad distinta, controlada debidamente y encargada únicamente de custodiar el dinero, con lo que es difícil que pueda tener problemas de solvencia. En los planes de pensiones existe, además, una Comisión de Control (formada por representantes del promotor, partícipes y beneficiarios), que supervisa el funcionamiento y la ejecución de cada plan.
En el caso de los fondos de inversión no existe un Fondo de Garantía como el de los depósitos o el de los valores. En este producto, la entidad depositaria (puede serlo un banco, una caja, una cooperativa de crédito, una sociedad o una agencia de valores) tiene una corresponsabilidad en la supervisión de las cuentas del fondo (que puede ser exigida por los partícipes). Por otro lado está sometido a la supervisión de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que es quien se encarga de autorizar y supervisar a las instituciones de inversión colectiva (IIC).
También existen las auditoría de las cuentas anuales de las instituciones de inversión colectiva. Todo esto, por supuesto, es aplicable a las IIC extranjeras registradas en España. Cuando se produce la disolución del fondo, como ha ocurrido en algunas sociedades como consecuencia de la crisis crediticia, se abre un período de liquidación, en el que la sociedad gestora con el concurso del depositario actuaría de liquidador. Para evitar sustos y sorpresas negativas la CNMV tiene en su página web advertencias de posibles entidades financieras no autorizadas y cualquier otro “chiringuito financiero".
Por lo que se refiere a los seguros, también existen mecanismos para evitar la desprotección del consumidor o cliente. Es importante tener en cuenta que la sociedad con la que se contrata la póliza esté registrada, supervisada y controlada por la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones. El registro público de entidades aseguradoras autorizadas a operar en España se encuentra disponible en su página web. Ahí figuran también nombres de entidades no autorizadas para operar en España como entidades aseguradoras. El encargado en este producto de hacer las veces de Fondo de Garantía es el Consorcio de Compensación de Seguros, que también está adscrito al Ministerio de Economía. En casos de insolvencia o quiebras de entidades aseguradoras, el consorcio asume la liquidación.
No existe una cantidad máxima a recuperar, sino que dependerá del balance de cada empresa. El Consorcio de compensación de seguros se encarga de valorar los activos y pasivos de la compañía y de aplicar medidas de mejora.

FONDOS DE INVERSIÓN

Las sociedades de inversión colectiva debidamente autorizadas y registradas en la CNMV o equivalente en el país de origen, reúnen el capital aportado por un gran número de pequeños inversores con el fin de invertirlo en diversos activos (valores, mercados monetarios, bienes inmuebles, etc.) siguiendo el principio de diversificación del riesgo.
Fondo de inversión es el dinero aportado por los inversores y los activos adquiridos con estas aportaciones. Cada fondo suele emitir un folleto con información vinculante referida a los términos y condiciones contractuales así como a la política de inversiones seguida en las adquisiciones de activos.

RIESGOS BÁSICOS INHERENTES A LAS INVERSIONES

Describiremos a continuación aquellas relaciones económicas que pueden llevar a cambios importantes en el valor de nuestras inversiones:

1. Riesgos relacionados con el ciclo económico

2. Riesgo de inflación.

3. Riesgo país y riesgo de transferencia.

4. Riesgo de cambio.

5. Riesgo de liquidez.

6. Riesgo psicológico de mercado.

7. Riesgo de adquisición financiada mediante préstamo.

8. Riesgos fiscales.

9. Otros riesgos básicos.

10. Repercusión de gastos sobre expectativas de beneficios.


1. RIESGOS RELACIONADOS CON EL CICLO ECONÓMICO. Serían los riegos de pérdidas de precio consecuencia de los cambios de ciclo económico y que los inversores no tenemos en cuenta a la hora de tomar las decisiones de inversión.

2. RIESGO DE INFLACIÓN. Todo inversor sufre una pérdida financiera como consecuencia de la caída del valor del dinero (inflación). Debido a ella el valor real de los activos en los que hemos invertido, así como las rentas que generen se encuentran expuestos a este riesgo.

3. RIESGO PAIS Y DE TRANSFERENCIA. El riesgo país viene representado por la inestabilidad económica y/o política. Los pagos y transferencias de dinero a los que nuestras inversiones tuvieran derecho podrían no realizarse a consecuencia de una falta de cambio de divisas o por una limitación impuesta a las transferencias de divisa al extranjero.

4. RIESGO DE CAMBIO. Los inversores están expuestos al riesgo de cambio si poseen valores o participaciones en fondos denominados en moneda extranjera y ésta se devaluase. Por consiguiente, los valores o participaciones extranjeras, además del riesgo de caída de precio inherente a cualquier valor, se encontrarían expuestos al riesgo de cambio de la moneda en la que estén denominados.

5. RIESGO DE LIQUIDEZ. La liquidez sería la posibilidad que un inversor tiene de vender sus activos en cualquier momento a un precio de mercado justo. La falta de liquidez suele ser debida a desajustes entre la oferta y la demanda o también a las características de valor o las prácticas de determinados mercados. Como ejemplos de esto último, en Francia o Italia, el período de liquidación obligatorio puede ser de hasta 6 semanas, por lo que si vendemos un valor no dispondremos de liquidez hasta pasar ese período. En España, país en el que las liquidaciones se hacen en el día, tendremos que esperar meses, sin embargo, para la aceptación a negociación de nuevas emisiones, no pudiendo, mientras tanto, vender nuestros valores.

6. RIESGO PSICOLÓGICO DEL MERCADO. Con mayor frecuencia de la debida hay factores irracionales que repercuten en la evolución general de los precios de la bolsa. Estados de ánimo, opiniones, rumores, pueden dar como resultado caídas significativas de los precios, aunque los beneficios y situación de las empresas cotizadas no haya empeorado. Este riesgo psicológico podemos detectarlo especialmente en las acciones cotizadas en los distintos mercados.

7. RIESGO DE ADQUISICIÓN FINANCIADA MEDIANTE PRÉSTAMO. La utilización de una cartera de valores como garantía para un préstamo es uno de los posibles medios de conservar nuestra liquidez y libertad de acción como inversores. No obstante, aún estando dispuestos a aceptar un nivel alto de riesgo, nuestras adquisiciones mediante préstamos no debieran superar una cierta proporción de la inversión. Sólo así podremos asegurarnos de no tener que vender valores durante un fuerte bajón del mercado para tener que hacer frente a nuestras necesidades de liquidez.

8. RIESGOS FISCALES. Como inversores interesados en los rendimientos, deberíamos tener en cuenta el tratamiento fiscal de nuestras inversiones de capital. Sobre inversiones de valores extranjeros o cotizantes en otros mercados se cierne el riesgo de doble imposición. Hemos de informarnos, pues, de si hay algún convenio de doble imposición y, si fuese el caso reclamar la retención en origen. Otro de los riesgos fiscales sería la incertidumbre que rodea el tratamiento fiscal de las formas innovadoras o nuevos productos de inversión. Al adquirir productos innovadores estamos asumiendo el riesgo de que, un cambio desfavorable de la normativa fiscal durante la vida de la inversión, no nos depare los rendimientos previstos. Y por último, los cambios de legislación fiscal en un país pueden tener una repercusión positiva o negativa sobre los mercados de capitales.

9. OTROS RIESGOS BÁSICOS:

9.1 RIESGO DE INFORMACIÓN . En la toma de decisiones para materializar nuestras inversiones podemos llegar a tomar malas decisiones como consecuencia de una incompleta o incorrecta información o una ausencia de la misma. Las informaciones incorrectas suelen proceder de fuentes poco fiables, de errores en la transmisión o de una incorrecta interpretación de las mismas. Otros riesgos relacionados con la información vendrían dados por la disponibilidad excesiva o exigua de la misma, o también por no encontrase ésta actualizada.

9.2 RIESGO DE TRANSMISIÓN. Son los riesgos a los que estamos sometidos cada vez que damos órdenes de compra o venta de valores. Depende en gran medida de los inversores, dando las instrucciones precisas para la ejecución de esas órdenes, reducir al mínimo el riesgo de transmisión.

9.3 RIESGO QUE IMPLICA CUSTODIAR UNO MISMO LOS VALORES.
Si uno desea conservar en su custodia los valores adquiridos ha de tener en cuenta que si se extravían o desaparecen como consecuencia de robo o incendio, será preciso entablar un procedimiento de notificación a través de los tribunales, que puede acarrear importantes gastos y tardar varios años antes de obtener los nuevos certificados de valores. Otro de los riesgos de la propia custodia es el referido al olvido de fechas clave para la ejercitación de derechos económicos o administrativos.

10. REPERCUSIÓN DE GASTOS SOBRE EXPECTATIVAS DE BENEFICIOS.
Por último no podemos olvidarnos de algo que no se cataloga habitualmente como un riesgo y que puede comerse la mayor parte de los beneficios y nos referimos a los gastos que por todos los conceptos nos ocasionas nuestras inversiones desde los operativos hasta los de financiación, pasando por las comisiones, gestión, administración y más si los hubiere.

ACCIONES

ACCIONES.

Una acción es un documento de propiedad o bien una anotación en cuenta que plasma los derechos del accionista sobre una sociedad anónima. El accionista participa así en el capital social y posee un derecho compartido sobre todos los activos de la sociedad de la que es accionista.
Como principios básicos de esta participación hemos de señalar que:
El accionista es un participante (copropietario) en la sociedad, no un acreedor. No tiene por tanto sólo derechos, sino también ciertas obligaciones.
El valor nominal representa solo una parte del capital social. El valor de mercado de una acción suele diferir del valor nominal y viene dado por la oferta y la demanda, marcando éstas las incrementos y depreciaciones del valor de los activos de la sociedad anónima y por tanto de sus acciones.
Las ganancias de una acción proceden no sólo de los dividendos, sino también de las revalorizaciones del capital. No obstante la acción no está exenta de riesgo, ya que no están garantizadas ni las revalorizaciones del capital, ni el pago de dividendos.

DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS.

En general los derechos de los accionistas están reflejados en la Ley de Sociedades Anónimas y más explícitamente en los estatutos de la Sociedad Anónima en cuestión.
Podíamos resumirlos de la forma siguiente:

Derechos de propiedad.
1.1 Derecho a la percepción de dividendo.
1.2 Derecho de preferencia en ampliaciones.
1.3 Derecho a las acciones liberadas.

Derechos administrativos.
2.1 Derecho a participación en Junta General
2.2 Derecho a recibir información
2.3 Derecho a voto
2.4 Derecho a delegación y a ser representado.

CARACTERÍSTICAS DE LAS ACCIONES.

Las sociedades anónimas pueden emitir distintos tipos de acciones, particularmente en lo referido a los derechos que otorgan y a las características de transmisibilidad de la mismas. Según estas últimas podríamos clasificarlas en:

Acciones al portador: No están emitidas a nombre de nadie en particular, otorgan por tanto derechos al portador que las tuviere. Las acciones al portador se pueden transmitir sin ninguna formalidad especial.

Acciones nominativas: Se emiten a nombre de una persona física o jurídica. El titular de la acción se inscribe en un registro de accionistas de la sociedad.

Según los derechos que nos otorguen clasificaríamos los títulos de propiedad de una sociedad anónima en:

Acciones ordinarias: Son las acciones de tipo normal que conceden al accionista los derechos establecidos por la ley y los estatutos sociales.

Acciones preferentes: Suelen conllevar derechos de preferencia especialmente en lo referente al reparto de beneficios o en el caso de liquidación. Las acciones preferentes se pueden emitir con o sin derecho a voto, aunque lo más habitual es esto último.